眼下一個重大挑戰是它們能否在最近的成功上更進一步﹐還是說它們會否像日本投行那樣﹐雖然名聲在外但仍需為海外擴張而苦苦掙扎。
名義上看來﹐中國銀行業今年取得了重大進展。上個月中國銀行(Bank Of China Ltd.)為其70億美元的香港H股配股交易指定了五家承銷商﹐其中三家為中資投行﹐另兩家是國際投行。通常情況下﹐大型西方投行能贏得香港的交易﹐而中資投行的業務通常只限制於大陸境內。
在這樁交易里中資投行佔比之高令許多人感到驚奇﹐當時約有20家投行（其中四分之三為大型全球性投行）在北京參與了兩輪激烈的競標。
在除日本的亞洲地區﹐核心業務收入排名前十的投行中有五家來自中國大陸。Dealogic發佈的數據顯示﹐中國平安保險(集團)股份有限公司(Ping An Insurance (Group) Co.)旗下的平安證券(Ping An Securities)在上述榜單中排名第三﹐高盛(Goldman Sachs Group Inc.)和摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)分列第一和第二。
中國衛浴產品及水龍頭生產商中宇衛浴(Joyou AG) 3月份在法蘭克福進行了1.05億歐元（約合1.337億美元）首次公開募股(IPO)﹐麥格理（Macquarie Capital Ltd.）及中國國際金融有限公司(China International Capital Corp.)擔任了交易的全球聯席協調人和簿記行。
英國酒業巨頭帝亞吉歐(Diageo PLC)在3月份收購四川水井坊股份有限公司(Sichuan Swellfun Co.) 60%股權時﹐瑞銀(UBS)和中信證券(CITIC Securities Co.)分別擔當了交易顧問。這改變了大陸典型併購交易的模式﹐一般情況下﹐西方銀行會因為自身的豐富經驗而贏得業務。
不過﹐數據表明中國投行的戰績大多來自本土﹐如果中國蓬勃的市場出現退潮﹐那麼中國投行也可能輝煌不再。
事實上﹐中國的投資銀行業一直在互相幫助。中國銀行選擇了自己的投行子公司來承銷IPO﹐同樣地也照顧到了工商銀行(Industrial & Commercial Bank of China Ltd.)和建設銀行(China Construction Bank Ltd.)的投行業務。工行和建行正計劃在進行新股發行﹐觀察人士相信這些銀行之間會投桃報李。
如果不算上承銷大陸股票﹐中資投行在除日本外亞洲的股票資本市場業務排名跌出了前20。
中國投行缺少國際分銷業務﹐而且和能夠吸納大量新股及其他股票和債券的全球大型投資者關係一般。
在處理一些超大型交易時﹐這一問題會變得更加突出。例如中國農業銀行(Agricultural Bank of China)的首次公開募股規模將達到300億美元﹐這些股票必須在全球市場上發售﹐而不是僅限於中國。
中資銀行還必須克服文化差異問題﹐這一點曾給其他海外同盟帶來過麻煩。雖然野村控股(Nomura Holdings Inc.)通過兩年前收購雷曼兄弟(Lehman Brothers)的亞洲和歐洲業務提高了自己的盈利水平﹐但它仍在努力讓自己的表現穩定下來。
類似於中信證券聯手法國農業信貸集團(Credit Agricole)這樣的開創性結盟或許有助於加強中資銀行的競爭力。通過結盟﹐中信證券可以借助法國農業信貸集團旗下久負盛名的里昂證券(CLSA Asia-Pacific Markets)的股票分銷實力。
不過﹐眼下看來﹐中資投行的成功來源於強勁的本土市場。現在還不清楚﹐僅靠這一點能否幫助它們在有意尋求投行幫助的公司當中變得赫赫有名。
By Amy Or in THE WALL STREET JOURNAL
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